La teoria d’Hyman Minsky sobre la relació entre renda i deute

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

Aquest professor d’economia de la Universitat de Berkeley, va elaborar una teoria sobre la inestabilitat financera. En situacions d’aparent tranquil·litat es pot estar incubant una situació de crisi financera, que podria estar exemplificada en el moment actual. Així, Minsky distingeix tres tipus de relació entre rendes i deute: el finançament que anomena cobert, el finançament especulatiu i el finançament que anomena Ponzi. El primer finançament cobert és quan els deutors tenen diners per pagar els interessos i també per pagar el deute, tant privat com públic amb els ingressos que generen. En el segon cas, l’especulatiu, els deutors només tenen capacitat per pagar els interessos, però en cap cas tornar el deute, per tant, es veuen obligats a renegociar tant venciment com l’emissió de nous deutes, entrant en un cercle viciós, on el deute pot créixer exponencialment. I en el tercer cas, anomenat Ponzi, fent honor a un famós delinqüent italià de nom Carlo Ponzi -perquè el cas Madoff encara no havia succeït si no li hauria posat amb tota probabilitat el seu nom-. Fa referència a no poder fer front als interessos ni al deute, i els gestors es veuen obligats que les noves aportacions es destinin a anar pagant els interessos i el deute vençut, creant un sistema fraudulent i piramidal, per mantenir l’aparença de normalitat, fins que cau per si sol, perquè és insostenible en el temps. La situació financera fins a l’any 2020, mentre estàvem amb tipus d’interès baixos, era una situació de finançament cobert. A partir de la covid i de la guerra d’Ucraïna, la situació s’ha girat i hem entrat en una situació especulativa, que pot tendir a una fase Ponzi, si com ha passat amb alguns bancs, han hagut de malvendre els seus actius per poder fer front a la situació de pànic i d’increment de pèrdues latents en els balanços de moltes entitats.