Idees d’inversió en renda fixa

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

En l’escenari actual, els mercats de renda variable estan encara laterals però alcistes, malgrat haver caigut la setmana passada. Els sentiments de possible recessió van traient el cap cada dos o tres mesos, i la pujada de tipus ha fet que s’obri de nou, i especialment pels perfils conservadors, un via nova d’inversió en la renda fixa. En aquests moments que encara sembla que estem pujant tipus, la millor inversió ha estat la renda fixa a curt termini i segons les estimacions creiem que continuarà així fins que s’assoleixin els màxims tipus d’interès i fins i tot mentre es mantinguin aquests durant un temps. Per tant, és moment de treure rendiment a la liquiditat minimitzant els riscos, tant en empreses com en particulars. També en aquest moment se’ns obrirà una nova estratègia d’inversió basada a migrar la renda fixa de curt termini a renda fixa a molt més llarg termini, per tal de preparar-nos per les properes baixades de tipus, just en el moment en què els bancs centrals anunciïn clarament una nova recessió, o sigui, quan a grans trets l’atur comenci a repuntar i quan els bancs centrals comencin a baixar de nou els tipus d’interès. Aquest moment donarà una nova oportunitat per treure marge, invertint en renda fixa a llarg termini, tant en fons com de forma directa, ja que l’acomodació dels preus de la renda fixa als nous tipus d’interès de referència segons les anomenades lleis de Malkiel (baixar la TIR implica apujar els preus de la Renda fixa) donaran un marge operatiu de prop del 20%, si els tipus han de caure com a mínim fins a nivells de la inflació esperada, o sigui, a un 2 o 3%. Una vegada els tipus hagin corregit, és probable que els mercats també corregeixin, com han fet històricament, i ens tornin a donar oportunitats per entrar de nou en la renda variable a preus molt més interessants una vegada hagin caigut de nou els tipus d’interès de referència.