Arriben les esperades baixades del tipus d’interès

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

Aquest dijous, el BCE ha començat amb la primera baixada de 0,25% als tipus d’interès de referència, una vegada sembla que durant un trimestre, la inflació s’ha acomodat prop del 3%. En si mateixa, no representa cap baixada significativa. Per tant, no s’esperen moviments dels mercats espectaculars, però sí un canvi de tendència que marcarà un nou punt de vista per al futur pròxim. Des del punt de vista de l’inversor nord-americà, això seria un senyal que entrem en recessió, perquè la FED no només vetlla per l’estabilitat de preus, sinó que també té el mandat de mantenir l’atur el més baix possible. Per això, la FED no els baixa encara, perquè espera la confluència de més senyals. Així doncs, a Europa, aquesta decisió és menys transcendent que si ho fes la FED, que suposaria ja un canvi en la tendència macroeconòmica. A Europa s’assimila més aviat com un tema acomodatici, ja que el creixement econòmic europeu és molt més baix els últims tres anys que als EUA, es manté el nivell d’atur en ambdues regions molt baix, i els rendiments empresarials d’una bona majoria de companyies no han retallat de forma substancial. Per tant, no estaríem en una situació de recessió segons els canons estrictament tècnics. Nogensmenys, és un indicatiu que Europa necessita una empenta de liquiditat perquè l’activitat econòmica s’animi i no decaigui més. Aquesta mateixa decisió ha estat presa fa un dia pel Banc del Canadà, i s’ha anticipat a la FED de forma excepcional, i replicada immediatament pel Banc de Dinamarca, d’acord amb el mateix raonament. Aquest nou escenari mourà a la baixa el sector financer, pot acabar devaluant l’euro respecte al dòlar, i per tant generarà una nova pressió sobre el preu de l’energia que a Europa hem de recomprar a fora en dòlars. De la mateixa manera, pot haver-hi una nova millora de costos financers en l’explotació de les petites i mitjanes empreses europees i, especialment, les exportadores als EUA, així com a les famílies hipotecades o endeutades, que finalment es tradueixi en un augment del consum. Veurem com els afecta de nou.