Quan despertarà el drac xinès?

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

La borsa xinesa es troba immersa en una curiosa situació. Malgrat ser una de les grans economies i aspirar a ser la potència mundial més gran, es troba en mínims, en els mateixos preus que a 2017, 2014 i 2018, en plena guerra comercial amb Trump, tant en les borses Shenzen de Shangai i Hang Seng de Hong Kong, com en els índexs de referència com el FTSE China A50 Index. En aquesta situació que sembla altament pessimista s’obre una bona possibilitat d’inversió, tal com diu Warren Buffett (“quan els altres tinguin por, és el moment d’invertir”). La situació econòmica de la Xina, que no deixa de ser una economia dirigida, està sotmesa al control del seu govern, que per mantenir l’activitat està reduint els tipus d’interès, augmentant l’estímul per a cometre obres de grans infraestructures que animin l’economia. I així reduir el coeficient de reserves dels bancs per tal d’augmentar la liquiditat del sistema, reinvertint part de les reserves en la mateixa borsa xinesa per tal de repatriar capital cap a la Xina, i recomanant la remuneració via dividend dels accionistes en les empreses amb grans beneficis. Les empreses xineses, especialment les grans tecnològiques i de consum, presenten balanços amb beneficis en línia amb l’esperat i amb molt poc endeutament, amb PER’s entre 10 i 15. Si mirem el que ha succeït en altres mercats quan hi ha hagut grans caigudes com les actuals a la Xina (Hang Seng -75% des del màxim de 2007, Shangai -50% i FTSE China A50 un altre -50%), trobem les del Nasdaq -72% des de 2002, S&P500 -50% des de 2008 i DAX40 -50% des de 2007, que varen acabar en grans rebots abans dels 10 anys. Per tant, sembla una molt bona oportunitat de compra, malgrat que no sabem si ja estem en el mínim a partir del qual rebotarà. Malgrat això s’ha de tenir especial atenció a l’evolució de la bombolla immobiliària xinesa i a l’evolució de la piràmide poblacional i del conflicte internacional amb Taiwan com a reptes que poden fer que la situació es deteriori o millori.