L’efecte Trump

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

La mesura anunciada per Trump abans de les eleccions d’imposició d’aranzels del 60% a tots els productes importats de la Xina i del 10% als productes importats de la resta del món està causant fortes tensions als socis comercials dels EUA. Fent una anàlisi de la situació, d’inici, dels antecedents de les decisions aranzelàries de Trump en el seu primer mandat i de la resta de mesures anunciades, arribem a la conclusió que l’anunci de la imposició d’aquests aranzels és més una estratègia negociadora que no pas la declaració d’una guerra comercial. L’anàlisi de les polítiques aranzelàries aplicades per l’administració Trump el primer mandat també ajuda a preveure com actuarà en aquesta ocasió. Els aranzels aplicats, especialment a la Xina a partir del 2018, van aconseguir no tenir cap impacte en la inflació. Ara, malgrat el que s’ha anunciat, els aranzels previsiblement no seran generals, sinó escollits de forma estratègica, perquè tinguin el menor impacte possible en la inflació i el creixement. Un altre factor que cal tenir en compte és el moment temporal en què previsiblement s’aplicaran els nous aranzels. Tenint en compte que una de les principals mesures fiscals és l’extensió de les rebaixes fiscals aprovades el 2017 que expiren a finals del 2025, la necessitat d’ingressos extres procedents dels aranzels comença el 2026. Només l’extensió de les rebaixes fiscals esmentades suposa al voltant de 500.000 milions de dòlars que cal cobrir per no augmentar el voluminós dèficit públic. El 2018, els aranzels imposats a la Xina no van suposar un increment de la inflació, entre altres raons perquè una part molt rellevant van ser absorbits pels exportadors contra el seu propi marge de benefici. Addicionalment, la fortalesa del dòlar també va ajudar a mitigar l’efecte en la inflació. Per la seva banda, Europa, i especialment Alemanya, mostren una gran preocupació per l’eventual implantació dels aranzels. En conclusió, la política comercial i d’implantació d’aranzels per part de la nova administració Trump difícilment serà tan simple com la implementació d’aranzels del 60% a la Xina i del 10% a la resta del món. Hi haurà molta negociació, però des d’una posició de força dels Estats Units.