Com veiem els mercats?

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

Fa temps que analitzem les borses sota el prisma de les profundes transformacions estructurals que està experimentant l’economia, unes transformacions que s’han accelerat a conseqüència de la pandèmia i de la postpandèmia i que, a parer nostre, lluny d’haver acabat, aniran configurant l’economia dels pròxims anys i, per això, afecten de manera contínua tots els mercats financers i els inversors. A l’hora de fixar aquest nou equilibri, les borses intenten analitzar no només la inflació o el creixement econòmic i de resultats empresarials o l’evolució dels tipus d’interès, sinó també el posicionament de cada empresa o de cada país o de cada sector. En aquest nou entorn, ha passat a ser fonamental per a l’inversor la qualitat de cada empresa, o de cada país o regió, o de cada sector, per superar els reptes complexos que plantegen el nou ordre mundial i l’economia de desglobalització postcovid. Com que les novetats es van succeint a ritme vertiginós, i com que els inversors són molt ràpids i molt radicals, a l’hora d’incorporar aquestes novetats, les borses fan la impressió moltes vegades d’estar desorientades, canviant de direcció de forma ràpida i de vegades molt intensa. La nostra lectura, com dèiem, és que els mercats financers, amb la borsa al capdavant, estan immersos en un procés llarg i complex, encara que insistim que no és traumàtic ni caòtic, de moment, en què tracten d’assimilar aquest nou món i aquesta economia deslocalitzada postcovid, tractant d’establir noves valoracions d’equilibri per a cada una de les empreses, que s’han d’estudiar una a una, ja que segueixen un comportament disruptiu moltes vegades poc paral·lel dins del mateix sector econòmic. Tot i això, la situació macroeconòmica no mostra una forta recessió, sinó en tot cas un inici d’una caiguda de volums de negoci en alguns sectors. No mostra un creixement de l’atur, ni una caiguda dels beneficis empresarials generalitzada, a pesar de l’increment de costos generat per l’increment de tipus d’interès i, per tant, la tendència general del mercat segueix amb un moderat moviment alcista.