Situació dels mercats després de vacances

Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4

Continuem creient que el perfil conservador té oportunitats en la renda fixa a curt termini, tant en lletres del tresor -si es pot aguantar la inversió un temps fixat màxim d’un any- com en fons de renda fixa a curt termini o ETFs de renda fixa a curt termini o monetaris, si no se sap quan es necessita la liquiditat. Per a perfils més tolerants, en l’àmbit de renda variable i quant a la situació macroeconòmica als EUA, continuem pensant i esperant que es corregirà quan la Fed anunciï que ja estem en recessió. O sigui, quan l’atur es dispari i la Fed comenci a baixar els tipus d’interès. Aquest fet que ja s’ha produït històricament set vegades, ha implicat una correcció mitjana del 27%. Cal afegir que el 33% del PIB dels EUA ho constitueix el sector del lloguer i compravenda d’habitatges, el qual s’està debilitant, ja que cada cop hi ha menys demanda. Afegim l’energia, que representa un 7% del PI i que continua afectant indirectament bona part del transport i d’alimentació. Per tant, es mantindrà una certa inflació que costarà més temps i algun esforç en pujades de tipus. L’escenari marca indicis de contracció, però sense que afectar l’atur, ni al consum detallista, ni als beneficis industrials, tot i que cau el PIB en la majoria dels països. Per tant, creiem el mercat amb molta volatilitat anirà sent lateral alcista, i no esperem correccions fins d’aquí a un any o més. El panorama a Europa és semblant al dels EUA, però amb un fort condicionant en l’energia. Som molt més dependents i no acabem d’implementar totes les polítiques necessàries i a costos raonables per fer la tan esperada transició energètica cap a hidrogen, solar, eòlica i mareomotriu i, fins i tot, a la nuclear. La banca sembla aguantar mentre no entri en crisi el sector immobiliari. I s’està veient una desacceleració en els serveis, mentre els preus segueixen encara alts.