Els Estats Units versus la Xina

pere simó DOMÈNECH, Director de l’oficina de Renta 4

Al juliol, el Hang Seng de la Borsa de Hong Kong va caure un 10%, el Xanghai Composite més d’un 5% i el Kospi coreà gairebé un 3%, mentre que el S&P va pujar un 2,3%, batent nous rècords. Aquest mal comportament de la Borsa xinesa i en menor mesura de les asiàtiques, té la seva causa en l’alentiment del creixement econòmic a la Xina en el segon trimestre i en l’intervencionisme creixent a les empreses del Govern xinès. Per contra, en la primera setmana d’agost, les pujades han estat generalitzades, i a més han estat més fortes a les borses asiàtiques i europees que a les nord-americanes. L’Euro Stoxx, el Nikkei i el Kospi han pujat un 2% en la setmana, i el Xangai Composite un 1,8%. Els índexs nord-americans han pujat la meitat o menys. Però si mirem en conjunt el comportament des d’abril de l’any passat, la veritat és que, encara que totes les borses s’han recuperat del crash de març de 2020, l’autèntic espectacle alcista post Covid se segueix produint sobretot a les borses nord-americanes. Per enèsima vegada, el Dow Jones i el S&P van tornar a tancar divendres passat en màxims històrics de tots els temps i el Nasdaq molt a prop seu. Cap altre mercat ha aconseguit la impressionant successió de rècords que registren tant en el 2020 com en el 2021 els índexs borsaris nord-americans. No és estrany que alguns analistes portin temps esperant una correcció que no acaba d’arribar, tot i que en les últimes setmanes fins i tot els gestors més alcistes parlen d’una certa sobrevaloració de les borses americanes, després de quinze mesos de pujades contínues. Les retallades, quan arriben, no passen d’un dia o dos, i no arriben ni tan sols el 5%. Als EUA, el 92% de les empreses que han reportat xifres pel segon trimestre han batut les estimacions de benefici per acció i fins a un 87% han aconseguit o superat, les projeccions de consens dels analistes en matèria d’ingressos, amb els resultats més brillants dels últims 54 trimestres.